Victoria López Núñez
El Gobierno nacional busca que el crédito vuelva a convertirse en uno de los motores de la actividad económica, pero la estrategia enfrenta dos obstáculos: la escasez de pesos en el sistema y los elevados niveles de morosidad entre las familias.
Durante agosto, el crédito en pesos al sector privado cayó 1% en términos reales, mientras el Ejecutivo comenzó a desplegar nuevas herramientas para incentivar préstamos hipotecarios, financiamiento en dólares para empresas y créditos destinados a la compra de vehículos.
La discusión aparece en un momento en que la economía registró una caída del 0,6% durante el segundo trimestre y el Gobierno intenta generar mecanismos que permitan recuperar consumo e inversión.
Una de las principales medidas es un programa por hasta $2 billones destinado a fondear créditos hipotecarios.
La estimación oficial es que esa herramienta podría financiar entre 17.000 y 18.000 operaciones para la adquisición de primera vivienda.
También se flexibilizaron las condiciones para que empresas que no exportan puedan obtener préstamos en dólares utilizando depósitos en moneda extranjera del sistema financiero.
El Banco Nación, por su parte, amplió las líneas para la adquisición de vehículos.
Sin embargo, el Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana, de la Fundación Mediterránea, considera que esas medidas resultan insuficientes mientras continúe restringida la liquidez del mercado.
El organismo sostiene que existe una paradoja: se busca incentivar el endeudamiento privado mientras se mantiene una oferta monetaria contenida.
En los últimos doce meses, la base monetaria aumentó 6,6% en términos nominales, frente a una inflación del 33,5% durante el mismo período, según los datos recopilados por IERAL.
El M2 privado —una medida que incluye el dinero circulante y determinados depósitos— pasó de representar el 7,9% del PBI en el segundo trimestre de 2025 al 6,6% actualmente. La base monetaria bajó de 4,4% a 3,8% del producto.
El Banco Central reconoce que su política monetaria está basada en el control de los agregados monetarios y sostiene que la oferta de dinero debe acompañar la recuperación de la demanda real de pesos sin poner en riesgo el proceso de desinflación.
El segundo problema es la capacidad de pago de quienes ya tienen créditos.
La morosidad de las familias alcanzó el 12,77% en junio y estimaciones privadas la ubicaron en 12,94% durante julio.
Aries ya había informado a fines de agosto que 5,9 millones de argentinos tenían alguna deuda en mora y que los atrasos superiores a 90 días alcanzaban al 12,94% de los préstamos familiares.
En Salta, el escenario mostró incluso una dimensión mayor: un informe del CEPA con datos del Banco Central señaló que el 32,8% de las personas endeudadas en la provincia registraba atrasos superiores a 90 días.
Desde el sector bancario sostienen que para una recuperación sostenida del crédito se necesitan, entre otros factores, estabilidad macroeconómica, reducción del riesgo país, crecimiento de la actividad y mejora de los ingresos disponibles de las familias.
El desafío para el Gobierno será compatibilizar esa expansión del financiamiento con una política monetaria que continúa priorizando el control de la cantidad de pesos.
Por ahora, los nuevos programas amplían la oferta de algunos préstamos, pero la combinación de menor liquidez, tasas elevadas y morosidad continúa condicionando la capacidad de familias y empresas para acceder al financiamiento.
